미방복식 고재고 악몽: 재고품 두 배 언제 소화

미방복식의 높은 재고는 따뜻한 겨울에서 비롯된다는 말은 믿을 수 없다.자라, H & M 브랜드의 강력한 충격으로 공급망의 빠른 반응 능력을 강화하는 것이 왕도다.

2011년은 또 하나의 따뜻한 겨울이 될 것인가?2010년 비정상적인 겨울 기후로 인해미방의류 (002269.SZ)재고품급증하여 2011년 9월 30일까지 그 재고금액은 29억 8200만원에 달하여 순자산에서 차지하는 비중이 83% 를 초과하였다.

높은 재고와 함께 미국 의류의 수입과 이윤이 모두 고성장하는 국면이다.2011년 3분기까지 현금 흐름이 2010년 3분기 이후 처음으로 플러스로 전환됐지만 회사 수입과 이익의 증가 속도가 둔화된 것은 사실이다.

재고품이 배로 급증하다.

2011년 8월 22일, 미방복식이 발표한 2011년 중보에 따르면 보고기간 내 회사의영업수입은 2010년 같은 기간에 비해 49% 늘어났고 총이익률은 동기대비 4% 에서 47% 늘어났으며 순이익은 동기대비 833% 에서 3억 7600만원 증가되였다.

그러나 폭증하는 완벽한 실적 외에 미방 의류 재고가 높아졌다.2011년 6월 30일까지 미방복식의 재고품은 동기대비 220% 에서 28억 9000만원 늘어났고 2010년 같은 기간의 재고품은

금액은 9억300만원에 불과했고 보고기간 내 순자산은 32억원에 불과해 재고품이 같은 기간 순자산의 90%를 차지했다.같은 기간 같은 유형의 의류업체 재고가 순자산에서 차지하는 비중은 20% 안팎이다.

사실 미방 의류 재고 고성장은 2010년부터 나타났다.이 회사의 2010년 재고 금액은 25억 4800만 위안으로 전년 대비 183% 증가하여 순자산에서 차지하는 비중이 77% 에 달한다.이와 같다

당시 경영활동으로 인한 순현금흐름액은 마이너스 10억 5400만원으로 동기대비 223.03% 하락했다.2011년 1분기 보고서에 따르면, 재고 수량은 이미 2010년 1분기 말의 7억 600만 위안에서 증가하였다.

올해 1분기의 31억 6200만 위안이 되었다.불과 1년 만에 재고량이 347.88% 증가했다.

주목할 만한 것은 메이방복식이 재고품의 증가로 인해 일련의 문제를 가져왔다는 것이다: 2011년 중반, 회사의 미수금은 같은 기간 310% 대폭 증가하였고, 단기차입금은 같은 기간 106% 증가하였으며, 현금은 같은 기간 53% 감소하였고, 경영현금흐름보고는 기말에도 마이너스 5억 5500만 위안을 기록하였다.

미방복식 회장 주성건 (웨이보) 은 높은 재고를 2010년 겨울이 짧고 2011년 봄이 늦게 와서 판매가 영향을 받은 탓으로 돌렸다.회사는 특판점의 형식을 통해 비교적 낮은 할인으로 판매할 것이며, 이러한 특판 제품의 할인은 원가보다 높으며, 메이방 복식의 손실을 초래하지 않을 것이다.

화창증권 방직복장업계 분석가 탕솽솽은 본지 기자에게 날씨의 원인은 미방복식에 확실히 극히 중요한 영향을 끼쳤으며 동시에 미방복식이 당년의 수요량에 대한 판단이 정확하지 못하고 공급사슬의 쾌속반응능력이 강화되여야 한다는것을 설명해주었다.재고를 없애기 위해 메이방의류를 대폭 할인 판매하면 2012년 총이익률이 2~3% 포인트 하락할 수 있다.

언제쯤 의문덩어리로 소화될까

미방복식의 2011년 3분기 수입과 순이익 증가 속도는 상반기에 비해 다소 둔화되었다.경영성 현금 흐름의 순액은 2억 7천만 위안으로 2010년 3분기 이후 처음으로 플러스로 전환했다.미방복식은 2011년 3분기 재고 소화가 양호하다고 밝혔다.

그러나 기자가 제기한 회사의 재고년한에 대한 문제에 대해 미방복식증권부 인사는 정면으로 대답하지 않고"2011년 중보회사의 재고품가격하락준비 및 미수금대손충당금계산준비는 모두 제로"로만 대답했다.

의 의문은 다음과 같이 해석한다."우리 회사 제품은 원가 가산 정가법을 채택하는데, 가산률이 비교적 높기 때문에 당기 상품의 실제 판매 가격은 일반적으로 원가보다 훨씬 높으며, 당기 신규 재고품의 현금화 가능한 순가치는 일반적으로 감액 흔적이 존재하지 않는다

코끼리.그러나 우리 회사의 회계 정책에 따르면,'회사는 대차대조표의 날에 재고품을 원가와 현금화 가능한 순가치 중 어느 것이 낮은지에 따라 계량하고, 원가가 현금화 가능한 순가치보다 높은 경우, 재고품 가격 하락 준비를 계상해야 한다'. 따라서 본 보고 기간에

말, 회사는 재고품에 대해 감가 테스트를 진행했는데, 추산 결과에 따라 기말 재고품 가격 하락 준비가 실제 상황과 부합하기 때문에 당기에 재고품 감가 준비를 조정할 필요가 없다"고 말했다.

이 관계자는 "2011년 3분기 이후 재고 소화가 비교적 순조롭다"며 "2012년에는 재고 규모가 더 줄어들 것으로 예상된다"고 덧붙였다.

2010년 말 현재 미방의류 전체 시스템 점포는 3659개로 직영 점포는 690개, 가맹점은 2969개다.

화타이연합증권 방직의류업계 애널리스트 청위안은 메이방의류직영점의 평효가 2011년 상반기에 30% 정도 증가했으며 2012년에도 계속 향상될 것으로 예상된다고 말했다.및 ZARA,

H & M 등 브랜드에 비해 미방복식은 평효가 제고될 여지가 아직 크다.자라, H & M의 평효는 5만~6만원 정도지만 미방복식의 평효는 1만8000~1만9000원에 불과하다.

그러나 탕솽솽은 평효의 제고는 주로 미방복식상점의 수량확장속도의 둔화에서 비롯된다고 표시했다.자라, H&M 브랜드의 강력한 공격으로 백화점의 저가형 브랜드 제품이 충격을 받을 것으로 보인다.

탕솽솽은 또 미방복식 산하의 Me & City 브랜드는 비록 2011년에 적자를 전환했지만 회사의 책략조정이 비교적 반복되였기에 쾌속류행공급사슬능력이 여전히 부족했으며 대중레저복식업종의 경쟁이 격화됨에 따라 미방복식의 미래는 락관적이지 않다고 표시했다.